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　　导读

　　嘉宾先容：武嘉璐，中信期货接头所资深接头员，工业与周期组防范东说念主，10年航运市集分析训戒，大连海事大学工学硕士，曾任职于交通运输部水运科学接头院，具有副接头员（副证实注解级）任职经验，曾主捏或参与近百项接头课题，专著1本。2022年以来造成近40篇航运深度专题论说，屡次受邀进入航运业大型论坛开展主题发言。

　　核心不雅点：短期来看，2-4月仍为集运市集复工复产、发运擢升、淡季向旺季调度节点，市集对旺季加价的预期偏强，但多余的供给压力使船司提涨难实现完全落地。

　　正文

　　本文来自于03.23晚上“牛转钱坤”直播中对于

　　集运欧线

　　的共享内容。

　　1、不雅点归来

　　现货仍延续淡季跌势，戒指面前，4月提涨落地莫得完毕，况兼SCFI泰西航路再度刷新低点。SCFI上海-北欧基本港运价更新于1306好意思元/TEU，环比下降2.7%，继上周跌幅超15%后，本周跌幅出现收窄。

　　线上运价来看，马士基此前见知4月份要涨到4000好意思金，但是MSK开舱4月首周价钱沿用3月1800好意思元/FEU，完全水平相比低。

　　PA：3月到4月前2旬守护1706好意思元/FEU，4月下旬为3002好意思元/FEU。HMM 3月下旬守护1902好意思元/FEU。

　　MSC：3月下旬守护2090好意思元/FEU，4月守护4040好意思元/FEU。

　　OCEAN：CMA4月上旬报价守护3745好意思元/FEU，OOCL线上3月下旬运价2200-2310好意思元/FEU，4月上旬报价守护2200好意思元/FEU为主，4月中旬为3500好意思元；COSCO更新4月第二周运价，遐想高潮至4025好意思元/FEU，环比高潮800好意思元/FEU。EMC3月下旬及4月分裂守护2260、3560好意思元/FEU。

　　最近地缘端影响加重，以色列再度枢纽加沙，好意思军和胡塞武装也开动彼此枢纽，心扉上是利多的。

　　基本面来讲，一方面，好意思国对我国关税加征依然开动，德鲁里口岸数据表示1、2月民众口岸集装箱费解量同比守护高增，好意思国关税战略或鼓舞货品前置。

　　另一方面，欧洲消耗信心指数基本捏平，但CPI鄙人调，欧洲需求不会更差。当今核心在于好意思国关税战略。另外，好意思国会对于我国航运、造船开展301拜访，面前的战略提倡不管是对于中国运营的船舶，如故在中国造的集装箱船，以及订单里的集装箱船，影响皆会相比大，初步测算，预测好意思西线运价增长在20%—30%，好意思东线运价增长10%以上。

　　如果战略实践，好意思线资本端必定会涨，供应链会变得更渊博，可能进一步影响欧线。

　　一、二月份需求不差，一方面是关税扰动，另一方面是资本增多对供应链的扰动。

　　本色供给端来看，2月份停航较多，3月份船期基本装满。需要温暖4月中下旬或有船司配合服务节假期安排停航挺价，可能是利多要素。

　　总体来讲，从春节前估值富余低以及停火预期发酵到位，这一轮欧线盘面开动止跌反弹，04合约从1300—1400反弹到高位2100—2200，最近又回到1500以下，走了强预期到弱履行的逻辑。

　　短期来看，2-4月仍为集运市集复工复产、发运擢升、淡季向旺季调度节点，市集对旺季加价的预期偏强，但多余的供给压力使船司提涨难实现完全落地。

　　现时弱履行逻辑平推至06合约，短期温暖06-08反套契机。后续如4月中下旬船司配合假期主动停航，或可完毕5月发运量旺季重叠供给减量逻辑，届时温暖对06、08合约升水扶持。

　　2、集装箱航运市集

　　好意思线、非洲线、南好意思线现货端运价皆跌得非常快，欧线在相对低的核心之下轰动下行。

　　欧线即期运价季节性走势来看，SCFIS更新于1611点，环比小幅回落3.9%，环比转跌，掩饰3月10-16日发运价钱，处于回落经过中。面前04合约依然贴水，主若是因为航运公司线下运价的延用，3、4月的宣涨函皆莫得完毕。SCFIS还有向下空间，本年的交割可能在1500点以下。

　　供需端来看，一二月咱们的出口同比有一定下降，欧盟有隐微增长，其中关连税战略影响下的抢运。

　　供给端，2025年3月初，运力同比增9.6%，增速络续环比回落0.2%。民众集装箱船队规模达3122.5万TEU。预测全年增长5.4%傍边。

　　欧线15000—17000之间的运力增速概况是3.2%，17000以上的船增了一条。4月份OCEAN定约会增多一条AEU7，地中海航运把17000以上的大船从欧洲线撤到非洲线，是以4月份的船期比3月份更高。

　　本年运价的增长可能在4月临了一期或者5月，一方面看船期是不是准，另一方面看需求端能不可给出一定的弹性，要点温暖马士基的开舱运价指令。

　　本周鹿特丹港恶劣的天气，以特出他口岸歇工，欧洲基本港外集装箱船队待泊运力轰动回升。

　　我国上海港、宁波港一、二月份的集装箱费解量皆非常可以，恶劣天气会对后头的船期带来一定影响。最近青岛港问题较大，港外集装箱待泊运力规模回落22.9%至33.3万TEU。

　　另外要温暖宏不雅战略对需求端的负面扰动。好意思线一直在跌，即使航运公司想挺住运价，压力也相比大。

　　航运公司5月运价上线，海洋定约挺价，近期轰动偏强。

　　■著作仅供参考，不代表本平台及方位机构不雅点，据此入市风险自诩。期货市集有风险，投资需严慎！

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