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智通财经APP获悉，东海证券发布研报称，跟着大范畴斥地更新计谋和房地产金融计谋不竭落地，国内内需复苏回暖成就;外洋方面，国内企业正在布局外洋售前售后汇注，建立外洋当地产能，参加天下化加快期，市集渗入率迟缓擢升。瞻望全年工程机械行业捏续复苏。冷落平和外洋深度布局，品牌认同度高，居品矩阵完善，资本用度高效，研发实力强健的龙头企业。

东海证券主要不雅点如下：

中国工程机械工业协会发布2025年3月主要企业挖掘机和装载机销量统计

挖掘机：2025年3月销售各种挖掘机29590台，同比增长18.5%，其中国内19517台，同比增长28.5%;出口10073台，同比增长2.87%。2025年1-3月共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%。2025年3月销售电动挖掘机15台。

装载机：2025年3月销售各种装载机13917台，同比增长12.9%。其中国内8168台，同比增长23.2%;出口5749台，同比增长0.95%。2025年1-3月共销售装载机30567台，同比增长14.8%。2025年3月销售电动装载机2802台。

挖机内销大幅增长，全年行业复苏或将成就

国内方面，2025年3月挖掘机内销同比大增28.5%，收场高速增长，主要由于多重成分商量遵循，基建投资加快、斥地更新计谋刺激、下流开工回暖及计谋缓助共同作用。从宏不雅数据看，凭证国度统计局，2025年2月全年国内基建固定投资捏续发力，同比增长9.94%;其中，煤炭开采和水利处置业固定投资同比增长22.60%和39.10%，捏续带动下流需求;另外，2025年政府职责答复翔实稳楼市和股东城镇化，助力国内工程机械行业需求回升。

从国内开工端看，2月小松挖掘机开工小时数为56.8小时，1-2月累计小时数123小时，同比前年增长13.57%，下流开工端迟缓复苏。挖掘机寿命在8年操纵，上一波销量岑岭在2019-2022年，政府捏续推动大范畴淘汰老旧斥地补贴计谋落地，刺激下流更新需求提前开释，行业参加上行周期。外洋方面，2025年3月挖掘机出口同比增长2.87%，出口小幅增长，天下新兴市集基建需求捏续增长，高性价比和优质售后国产斥地受到深爱。从总量数据看，2025年1-3月总销量同比增长22.8%，全年销量呈复苏态势捏续。

工程机械龙头开动股份回购彰显信心

三一重工4月3日公告，以连合竞价走动面目回购公司股份金额10-20亿元，回购股份用于职工捏股筹谋。舍弃4月8日，三一重工已回购507.71万股，所有回购金额0.93亿元。徐工机械4月8日公告，初度通过《对于回购公司股份的议案》用自有资金以连合竞价走动面目回购公司股份18-36亿元，当日回购金额0.7亿元。彰显出龙头公司对改日捏续踏实发展的信心。

工程机械出口受好意思关税影响较小，外洋产能可裁减关税风险

2025年4月9日好意思国负责开动"平等关税"计谋，中国对好意思国出口靠近34%商量关税。2024年国内工程机械所有出口528.59亿好意思元，好意思国地区金额达40.55亿好意思元，占比拟低为7.7%，受影响进度低。另外，国内工程机械企业在北好意思、墨西哥、巴西等地区较早布局外洋工场，可有用裁减关税风险。

风险教唆：外洋需求放缓;国际买卖风险;市集竞争风险;计谋不足预期风险。

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